早上刷资讯看到一条消息：半导体设备ETF招商（561980）本周五要按1：5进行份额拆分。
第一反应是：哦，净值确实涨太多了。
截至6.18，这只ETF今年以来涨了83.66%，跟踪的中证半导2020年以来更是累计涨超510%，不管是短期还是长期涨幅都很高。
今天更是再度狂飙，盘中一度涨超3%，基金净值从不到1块一路涨到3块8，买入一手要300多块。对于习惯“1块钱基金”的朋友来说，这个价格确实有点“劝退”。
拆分之后，每1份变5份，净值降到0.7元左右，一手只要70块。持有人资产总值不变，权益不受影响——纯粹是数字游戏。
但数字游戏，也有它的门道。
一、拆分是什么？不创造价值，但降低门槛
通俗说就是一张100元换五张20元。总额不变，面值变小。
好处有三：一是小额投资者入场门槛降低，从300多块一手变成70多块一手；二是持仓管理更灵活，份额多了，赎回时可以按更小粒度操作；三是流动性有望提升，买卖更活跃。
今年以来进行份额拆分的ETF不在少数，这不是孤立事件——净值涨高了，拆分降低门槛，是ETF的常规操作。
二、为什么是现在？三个信号叠加
信号一：净值涨得太高了。
6月17日，半导体设备ETF招商单日飙涨6.85%，价格突破历史前高；6月18日，ETF再度涨3.4%，又双叒叕新高，年内第21次刷新上市新高，今天又是3个点，第22度年内新高。净值从1元涨到3元以上，“3块钱的基金”在心理上确实比“1块钱的基金”更有“恐高”压力。拆到1元以下，降低的正是这道心理门槛。
信号二：资金还在往里涌。
6月18日，半导体设备ETF招商获资金净流入超8500万元，份额提升伴随着净值增长带来规模膨胀，流动性在提升，拆分的客观条件已经成熟。
信号三：产业催化密集。
长鑫6月12日获证监会同意科创板IPO注册。长存5月启动IPO辅导备案。燧原科技、粤芯半导体IPO双双过会。产业投融资消息一个接一个，资金关注度持续升温，拆分的时机正好卡在这波催化密集期。
两长上市进程无疑会成为半导体设备的板块催化，上市进程加速代表产业链景气持续上行，叠加国产替代（大基金三期等）扶持，将共同推动半导体设备需求释放。要知道，存储扩产本身具有资本开支强度高、设备弹性大的特点，半导体设备订单中存储占比较高的公司有望受益更明显。
根据Wind热门概念划分，半导体设备ETF招商（561980）跟踪的中证半导中“长鑫存储”含量约55%，多家成份股在长鑫供货链中处于卡位核心位置。
三、拆分的“潜台词”：行情还没到终局
而且ETF拆分在A股历史上有个不成文的规律——往往发生在行情走牛、净值持续攀升的阶段。
敢在这个时候拆，至少说明两件事：
第一，对后续流动性有信心。拆分后份额数量暴增，如果没有足够的交易量和申购需求支撑，流动性反而可能承压。敢拆，说明机构判断后续仍有资金关注。
第二，对产业趋势有判断。在半导体设备板块已经涨了这么多的情况下做拆分，隐含的判断是：行情还能走，还有更多投资者需要“更低门槛”的入场通道。
四、拆完后看什么？三个指标比“便宜”更重要
拆分后净值变低，但不改变投资价值。真正该看的，是这三个东西：
一看产业趋势的斜率。长鑫IPO注册生效、长江存储辅导备案、“两存”扩产节奏明确。设备订单能见度已经从“季度”拉长到“数年”。只要Capex还在扩张，设备作为“卖铲人”的需求就不会断。
二看指数的历史弹性。半导体设备ETF招商（561980）跟踪的中证半导，2020年以来累计涨幅510%、半导体材料设备将近150%。
弹性大主要是因为中证半导龙头含量高，这个指数前十大集中度近80%，是在这些芯片指数中集中度最高的，而且设备+材料含量约95%。高集中度带来高弹性，进攻性强，波动也大。
三看自己的持有周期。 拆分改变的是交易便利性，不改变投资逻辑。短线交易者有了更细的操作粒度；长线持有者资产总值不变，不必因为拆分而改变原有判断。
届时周五权益登记日，在此之前持有该ETF的份额都会按1：5拆分。持有者无需操作，系统自动完成。
最后，1拆5是数字游戏，但数字游戏的时机选择是有态度的。真正决定你赚钱还是亏钱的，从来不是净值是3元还是0.6元——而是存储厂还扩不扩产、设备订单还放不放量、国产替代的进程有没有被打断。
只要这三条线的答案还是“是”，拆分就只是一个让更多人上车的台阶，而不是行情的终点。
来源：三好金融民工
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