
伊朗局势反转再反转,投资者都懵了 市场动荡不安。霍尔木兹海峡的封闭时间将对所有资产重新定价,分散化无法对冲这种风险。昨夜,全球市场经历了一次大反转,美国总统特朗普在社交媒体上宣布与伊朗进行了“很好”的谈判,并决定在未来五天暂停对伊朗能源基础设施的军事打击。

特朗普的声明引发市场哗然。此前亚洲市场经历了“黑色星期一”,恒生指数跌3.6%,日经225指数收跌3.48%,韩国综合指数暴跌6.49%。A股上证指数跌幅高达3.63%,创下年内新低。由于时差问题,“黑色星期一”传导至欧洲市场,欧洲股市开盘普遍下跌超过2%。

特朗普发推文后,油价和黄金反应迅速。布伦特原油现货从113美元/桶高位暴跌超10%,一度跌破97美元/桶;WTI原油跌幅瞬间超过12%,最低跌破85美元/桶。而黄金走势则相反,伦敦金从当日暴跌8.22%到下跌-1.22%,跌幅大幅收窄;伦敦银上涨了2.83%。

欧洲股市趁机由跌转涨,各大指数收盘时涨幅在1%左右,美股也未受黑天鹅袭击,道琼斯指数和纳斯达克指数均上涨1.38%,标普500上涨1.15%。悬念留给了即将开市的亚洲市场。

市场被消息左右。上周末,特朗普对伊朗发出48小时“最后通牒”,称如果航行自由不能恢复,将攻击伊朗发电厂。伊朗强硬回应,表示若其基础设施成为目标,中东地区的能源设施也将被视为合法打击目标。许多人担心油价暴涨,在加油站前排起长队。然而,资本市场没有提供提前撤退的机会。A股市场仅305家上涨,5172家下跌,其中145家跌停。国家发改委宣布临时调控措施以减缓油价影响。

昨晚一切调头重来。尽管如此,市场走向依然受消息左右。伊朗否认与特朗普谈判,国际油价反弹。特朗普继续声称与伊朗达成共识,但随着伊朗辟谣,布伦特原油最终以-10.81%的跌幅收尾。

黄金走势较为独立,保持坚决反弹态势。油价走弱在意料之中,但黄金不避险的原因在于受到国际油价严重影响。美国国债是生息资产,而黄金是无息资产,二者价格走势往往呈反向相关。当油价上涨推高通胀预期,美联储可能加息,导致美债收益率上升,金价下跌。此外,流动性危机和ETF流出也是原因。黄金ETF中的投机资金被迫抛售,导致资金集体出逃并出现踩踏效应。

未来金价走势取决于多重因素。美联储立场和美元强势短期内难以逆转,黄金短期仍有下行风险,但中长期上行逻辑依然存在。全球地缘政治风险常态化、各国央行持续购金以及美元信用体系弱化将为金价提供支撑。一旦中东局势趋缓或经济数据迫使美联储重回降息轨道,黄金价格有望重回升势。

油价依然是黄金的重要“锚点”。油价本身没有新故事。特朗普和伊朗就结束战争的谈判发出相互矛盾的信息,可能是为了安抚市场夸大谈判进展。油价走势取决于战争烈度。若三方达成实质性停火协议或军事行动未波及核心产油设施,地缘政治风险溢价将迅速回吐。若局势陷入僵持,油价中枢将维持在高位震荡。更极端情况下,国际油价恐面临失控风险,对全球经济造成沉重打击。

混乱的局面再次论证了交易进入困难模式。对于投资者而言,降低仓位或许是唯一办法。
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